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交通运输行业周报中海发展二季度扭亏

2019-05-16 03:41:28来源:励志吧0次阅读

交通运输行业周报:中海发展二季度扭亏

特别话题:中海发展二季度扭亏,继续推荐!近期我们将中海发展的投资评级自"中性"上调至"增持",在降息环境下有利于缓解公司的财务成本压力,我们继续推荐。预计公司2012年-2014年的每股收益分别为0.22元,0.31元和0.34元,对应股价的PE为26.5X,18.8X和13.1X;公司PB为0.85。

我们认为公司二季度将实现单季扭亏,一季度为公司全年业绩的低点。同时,公司历史PB估值区间为[0.83X,7.9X],PB估值的中位数为2.8X,考虑到PB估值处于历史估值区间的底部,我们认为在二季度扭亏全年盈利的情况下公司PB估值有望修复至行业平均的1.1X,对应上涨空间为29%。

航运港口:继续推荐二季度扭亏的破净标的中海发展(0.85X),提价氛围下建议关注中海集运波段操作机会;港口板块继续推荐唐山港、上港集团。(1)本周沿海煤炭运输的远期运价合约升水,于中海发展而言二季度扭亏是大概率事件,0.85XPB有估值修复空间,继续推荐。

(2)6月中旬征收旺季附加费在即,建议关注中海集运的波动操作机会,从我们跟踪的各船东涨价计划看,预计欧美航线会在6月15日左右征收旺季附加费(PSS),幅度在美元不等。

(3)5月华东箱量增幅恢复正常(同比增长4%),推荐上港集团;唐山港维持推荐逻辑不变(港口板块中增速、估值的标的)。

公路铁路物流:降息将缓解公路财务成本压力,继续推荐大秦铁路(601006)、山东高速(600350)、怡亚通(002183)。

(1)已持续1年的收费公路专项整治已取得阶段性成果,未来需要关注重大节假日免费通行政策。央行降息将缓解行业财务成本压力,重点推荐山东高速。

(2)铁路利用外资建设项目和机车车辆等专用设备招投标推入地方交易市场目的更多是为了规范铁路设备招标行为。我们认为铁路系统目前主要推行主辅分离,将原辅助部门如法院、检察院等部门移交地方,为铁路改革作铺垫,改革真正启动预计在十八大以后。

(3)物流行业期待6月的流通大会,但我们认为除了主题投资机会,更应关注本身基本面有支撑和变化的公司,建议关注怡亚通。

航空机场:油价下跌对航空和机场一"喜"一"忧"。

(1)下周三大航将陆续公布5月份经营数据,由于是传统淡季,我们预计景气度仍将比较平淡,客座率和票价同比持平或略低,需求增速因经济放缓影响也将处于较低水平。

(2)6月份航空煤油销售价格下调6%,根据国际原油价格计算、7月份仍有继续下调的空间;即使燃油附加费同步下调,对二季度航空业的主业利润来说仍然构成了超预期的利好,预计有%的正面影响。

(3)由于去年二季度航油公司投资收益处于高位水平,而今年油价短时间大幅下跌可能带来存货损失,我们预计上海机场中报业绩可能会较难正增长,低于此前预期。

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